据 Woofun AI 新闻，，Galaxy Research 剖析师亚历克斯·索恩指出，，2024 年与 2025 年间，，持有时间凌驾一年的比特币链上转移活动显著放缓，，这标记着大规模派发阶段基本终结。
。 然而，，旧币的悄然并未带来确定的清静垫，，要害在于这些资产是否已真正落入新持有者手中。
。历史数据显示，，2017 年曾泛起过类似的旧币激活潮，，彼时正是牛市周期的极点，，而当下的情形正面临相似的逻辑拷问：所有权转移的链下证据难以核实，，市场正站在新旧势力交接的十字路口。
。 统计口径下的持有者画像。
。Galaxy Research 将恒久持有者界说为持有凌驾一年的主体，，而 Glassnode 的门槛则设定在 155 天左右，，这一时间差导致了数据解读的错位。
。凭证 Glassnode 的标准，，2025 年 9 月买入的比特币到 2026 年 2 月中旬即被计入恒久持有者领域，，但这距离其知足 Galaxy Research 的"持有超一年"标准仍有数月之久。
。 这意味着，，那些在 2024 年至 2025 年派发阶段入场的投资者，，极有可能在 2026 年面临亏损时，，先于 Galaxy Research 的统计周期泛起在 Glassnode 的恒久持有者亏损数据中。
。 Woofun AI 整理数据显示，，目今市场的焦点博弈聚焦于 69,000 美元这一要害盈亏线。
。Glassnode 整理数据显示，，短期持有者的整体本钱基准约为 69,000 美元，，这组成了区分盈利与亏损的分水岭。
。 然而，，比特币现在的生意价钱彷徨在 60,000 美元周围，，这一水平对本钱基准组成了严肃磨练。
。若价钱无法有用回升，，大宗在近期入场的投资者将一连处于亏损状态，，进而引发一连的抛售压力。
。 值得注重的是，，衍生品市场头寸的缩减虽批注杠杆资金正在降低风险，，但这并不等同于现货需求的回归。
。真正的市场企稳需要现货买家入场承接，，而非仅仅依赖卖家的镌汰。
。ETF 资金流向若不可一连为正，，仅靠供应端的缩短难以支持价钱突破 69,000 美元的本钱高地。
。 未来走势将决议此次资产交接的性子是形成稳固支持照旧懦弱性转移。
。若是比特币价钱乐成突破 69,000 美元，，将验证 2024 年至 2025 年间入场的投资者已转化为稳固的持有群体，，市场结构得以优化。
。反之，，若价钱再度回落至此前区间，，即便持有时间凌驾一年的老比特币持有者坚持默然，，新一代持有者也可能因亏损加剧而成为新的抛压源头。
。Glassnode 的视察批注，，目今卖出行为的镌汰仅意味着供应压力缓解，，却未确认是否有足够的新需求承接。
。69,000 美元周围的走势将成为要害信号，，展现市场是将风险乐成转移至更稳健的新一代，，照旧仅仅将懦弱性从旧持有者手中转达给了新入场者，，这一博弈效果将直接界说下一阶段的行情走向。
。