业绩预亏通告显示，，，公司预计2026年1月至6月归属于上市公司股东的净亏损为15亿元至18亿元，，，扣非净利润亏损22亿元至25亿元，，，同比均由盈转亏。。。 【港股价值线】以为，，，赛力斯的二季度亏损中虽包括较大比例的一次性减值因素，，，但一季度谋划性现金流已净流出209.5亿元。。。同时，，，公司整年销量目的完成率仅约32%，，，华为鸿蒙智行内部资源一连向多品牌分流，，，外部竞争加剧。。。这些导致 赛力斯本钱费率高企，，，公司盈利能力正在下滑。。。 赛力斯A股（601127.SH）体现更为惨烈，，，其A股股价已从2025年7月高点173.55元跌至2026年7月13日的53.91元，，，跌幅超68.94%，，，市值从巅峰近3000多亿元缩水至现在的939.1亿元，，，蒸发近2000多亿。。。 焦点子公司问界汽车上半年归母净利润预计亏损10.5亿元至13亿元，，，其中第二季度单季亏损高达19亿元至21.5亿元，，，这意味着问界在一季度微盈约6亿元至8.5亿元后，，，二季度遭遇业绩断崖。。。 通告指出，，，业绩亏损主要受两方面因素影响。。。一是存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原质料价钱上涨，，，导致生产本钱增添。。。二是基于审慎性原则，，，连系资产后续收益预期，，，对部分因手艺迭代、车型换代导致适配性受限的存量资产调解账面价值，，，进一步夯实整体资产质量。。。 只管云云，，，赛力斯体现目今仍坚持丰裕的现金储备和稳健的资产欠债结构，，，能够为营业生长、手艺研发及战略投入提供坚实支持，，，具备优异的一连谋划能力和风险抵御能力。。。 年报显示，，，2025年整年研发投入125.1亿元，，，而2026年第一季度报告显示，，，2026年Q1研发用度17.9亿元，，，同比增添70.7%。。。研发用度率已从2025年的4.8%升至2026年Q1的7.0%。。。高强度研发是利润被“吃掉”的主要原因之一。。。 再看地区收入，，，赛力斯外洋营业一连缩短，，，海内收入孝顺所有增量。。。2023年至2025年，，，赛力斯中国地区收入划分为308.13亿元、1409.03亿元和1624.90亿元，，，外洋地区收入划分为49.76亿元、42.11亿元和23.98亿元。。。 值得注重的是，，，外洋收入从2023年的49.76亿元降至2025年的23.98亿元，，，下降约51.8%，，，并非由于海内增速更快导致占比被动缩。。。，，而是绝对值在萎缩。。。 这说明赛力斯的外洋营业没有与海内同步增添，，，反而在缩短。。。公司总营收从2023年的358亿元增至2025年的1649亿元，，，净增添约1291亿元。。。但外洋营业不但没有孝顺增量，，，反而净镌汰约25.8亿元。。。 与华为的相助上，，，赛力斯自2021年与华为相助造车，，，据赛力斯港股招股书披露，，，2025年上半年公司向华为支付的采购用度高达200亿元，，，约占同期总收入的三分之一。。。 自2022年至2025年上半年，，，赛力斯累计向华为支付的采购用度凌驾750亿元，，，按同期约14.7万辆问界交付量折算，，，每卖出一辆问界，，，约有13.6万元流向华为系统。。。 赛力斯向华为采购的内容涵盖零部件、配件、开发服务、软件、销售及推广服务等多个层面。。。赛力斯在招股书中明确强调，，，公司与华为的相助不涉及任何利润分成的安排。。。 与此同时，，，赛力斯现金流状态亦禁止乐观。。。据赛力斯2026年第一季度报告，，，公司谋划活动爆发的现金流量净额为-209.5亿元，，，上年同期为-76.3亿元。。。 公司诠释称，，，主要系一季度新能源汽车销售回款规模低于向供应商付款规模。。。同期扣非净利润同比暴跌73.87%至1.03亿元，，，归母净利润7.54亿元中有6.28亿元来自政府津贴等非经常性损益。。。 这意味着卖车赚的差价没有变少，，，但研发、渠道、营销等用度在增添，，，把利润吃掉了，，，盈利能力的阶段性峰值可能已经泛起，，，但能否再立异高，，，取决于新品放量后用度率能否有用摊薄。。。 到了2025年，，，净利润虽增添至约61亿元，，，但净资产已膨胀至272.9亿元，，，ROE自然回落至22.53%。。。问题不在于从49%降至22%，，，而在于从22%降至年化7%，，，这个降幅说明公司用股东的钱创立利润的效率确着实下滑。。。 据官方月度销量数据，，，2024年问界占鸿蒙智行份额约87%，，，2025年降至71%，，，2026年6月已降至六成左右。。。营销、门店资源正向更多“界”品牌分流，，，而问界却独扛鸿蒙智行近七成销量，，，利润一连承压。。。